根据Wind一致预期，老凤祥2023年归母净利润预计为23.32亿元，而实际为22.14亿元，显然老凤祥2023年没有达到市场预期。

那么，是什么原因导致老凤祥四季度业绩出现滑铁卢？

目前，黄金消费仍然有较高热度，但重点有所转移，金条及金币等更具投资属性的黄金产品受到消费者追捧，而普通黄金饰品的消费热情在黄金价格日益高企之后有所降温。2023年全国黄金消费量增长了8.78%，其中黄金首饰同比增长了7.97%，金条及金币同比增长了15.70%。其实，早在三季度时，黄金饰品消费降温就已出现苗头。

利润端，目前黄金饰品价格仍在高位，这意味着这些企业的成本也在高位。随着销售下降，老凤祥的高价库存对利润端的压力也就开始显现。

估值方面，Wind一致预期老凤祥2024年归母净利润为26.84亿元，对应市盈率估值为12.3倍，该估值处于历史中枢位置。