文 | 小食代 潘娴

联合利华出售中国净水业务沁园的传闻靴子落地。

昨日，该公司宣布出售其所持的沁园集团股份，买家为甬潮创投，即沁园创始人叶建荣所控制的企业。交易预计将在今年完成，前提是满足惯例成交条件。小食代留意到，双方昨日已在宁波沁园总部举行股权转让签约仪式。

值得注意的是，这是联合利华新帅司马翰上任后第一笔针对中国市场的交易。完成出售意味着，联合利华在华退出了净水业务。此外，这也是联合利华将净水宝（Pureit）出售给A.O史密斯后，近期再别净水业务。

资料显示，这家快消巨头早在2013年就涉足中国净水市场，随后通过收购实现控股的沁园曾被视为该业务的“重要棋子”，甚至刷新了联合利华在华并购规模的纪录。下面，我们来一起看看最新情况。

十年

在联合利华通报中，上述交易的财务条款并未披露。根据彭博今年3月引述“知情人士”称，如果出售，沁园估值约3亿美元，联合利华拒绝评论上述传言。

尽管并未披露有关交易的更多细节，但根据浙江日报昨日消息，联合利华此次出售了手中全部67.71%的沁园集团股权。

评价起这笔交易，联合利华家庭护理总裁Eduardo Campanella表示，这是根据该公司增长行动计划（Growth Action Plan），将产品组合塑造得具备更高增长前景的又一步骤。

“沁园为中国数百万忠实客户提供重要的净水解决方案，而甬潮创投对该品牌和中国市场的深入了解，令其成为进一步发展该品牌的理想人选。”Campanella说。

事实上，作为买家的甬潮创投对沁园可谓相当熟悉。该公司董事长为叶建荣，他也是沁园集团创始人，并且在联合利华控股后仍在沁园内“占据一席之地”。工商资料显示，目前，叶建荣为沁园集团股份有限公司的副董事长，也持有沁园股份。

在再次回归创始人怀抱前，沁园与联合利华的“缘分”持续了十年。

资料显示，1998年，沁园发明饮水机专用净水器，自称“开创了饮水机专用净水器行业”。从创立到被联合利华控股的十多年里，沁园净水产品均以每年超过两位数的速度增长。根据联合利华2014年3月官宣控股时的数据，沁园家用净水产品年销售额约12亿人民币，被形容“是中国水处理行业的领航企业”。

值得一提的是，当时，控股沁园是联合利华中国十多年中的最大规模并购项目，时任联合利华全球首席执行官波尔曼也亲自到场出席发布会。尽管联合利华未公布收购财务条款，但曾有多家媒体引述叶建荣在上海发布会的说法称，联合利华投入18.216亿元现金收购了沁园集团55%股份。

对于控股沁园，联合利华曾寄望能借此在中国净水市场加快“闯出一番天地”。

联合利华涉足中国净水市场的历史，可回溯到宣布控股沁园前一年。当时，该公司将旗下净水器品牌净水宝（Pureit）引进中国，并曾由沁园代工。但这一业务被认为与其在华深耕多年的日化与食品领域相隔甚远，且面临美的、安吉尔等实力友商的竞争。

随后，出于看好中国净水市场前景，联合利华买下沁园多数股权，该收购也令其净水业务得以扩大一倍。交易完成后，联合利华在华形成了净水宝和沁园双品牌独立运营的管理方式。

如今，被联合利华控股十年的沁园在业内存在感也不低。根据智慧家庭领域数据商奥维云网的资料，截至今年6月，沁园在净水器的线上、线下渠道份额分别排名第六、第三，市占率分别为7.24%、9.34%。

高增长

清仓沁园股份，也是联合利华本月内宣布的第二笔出售，上一笔则是同为净水设备的净水宝。

上周，联合利华、A.O.史密斯共同宣布，双方已签署协议，A.O.史密斯将从联合利华手上收购净水宝，收购价格约为1.2亿美元现金（折合人民币约8.7亿元）。和清仓沁园的解释一样，该公司旨在打造增长潜力更高的业务组合。

对于看好哪些业务，去年6月履新的联合利华CEO司马翰（Hein Schumacher）曾圈出30个强势品牌，它们都是“十亿欧元”品牌或有潜力跻身“十亿欧元阵营”的品牌，能够在资本和资源分配上处于优先地位。然而，当中并不包括净水品牌。

“通过聚焦那些具有最大价值创造前景的品牌，我们避免了在其他方面分散我们的精力。”司马翰表示，“在我看来，这种精力和影响力的分散，可能是过去几年（联合利华）业绩停滞不前的主要原因。”

尽管司马翰曾说，圈定强势品牌并非其余品牌不重要或将被出售。但他也承认，联合利华仍需进行更多“修剪工作”来优化业务组合。

小食代梳理发现，在司马翰上任至今的一年里，联合利华已宣布四笔出售，包括男士护理Dollar Shave Club的大部分股权、美容个护业务Elida Beauty，以及前述两笔净水业务。同时，联合利华也进行了两笔收购，包括高端护发品牌K18、高端希腊酸奶Yasso，它们均被认为拥有快速增长的前景。

除了这些小修小补，联合利华也有重磅调整，即计划在明年底前剥离冰淇淋业务。

目前，联合利华为全球最大冰淇淋企业，拥有和路雪、梦龙、Ben &Jerry’s等品牌，去年营收79亿欧元（约合人民币603亿元）。在其看来，尽管冰淇淋业务占据领先地位，也具备理想的增长潜力，但在集团中属于“异类”，这表现在利润率结构的差异、渠道不同、冷链网络难以协同其他业务等。因此，拆分将使联合利华更专注，业务和产品组合更简单。

虽然暂未更新冰淇淋剥离的进展，但本月，彭博引述“知情人士“透露，联合利华已开始与潜在竞标者举行管理层推介会。正式出售程序可能会在今年下半年启动，但谈判尚处于初期阶段，尚未与任何一方达成最终协议。

可以预见，联合利华的变革或许还有很长一段路会走。