记者 | 吴绍志

3月27日，“A+H+G”三地上市险企中国太保（ 601601.SH、2601.HK、CPIC.LSE ）发布2021年年度报告。

报告显示，2021年，中国太保实现营业收入4406.43亿元，同比增长4.4%；归属于公司股东净利润268.34亿元，同比增长9.3%。

作为重要的业务组成部分，集团资产管理业务经营的如何？

总体规模来看，截至2021年末，中国太保管理资产达2.60万亿元，较上年末增长6.8%。其中投资资产1.81万亿元，较上年末增长10.0%；第三方管理资产7894.68 亿元，较上年末增长0.2%；2021年第三方管理费收入达到26.73亿元，同比增长12.1%。

中国太保称，2021年股票市场震荡盘整，市场利率明显下行，信用风险压力较大。中国太保执行“哑铃型”资产配置策略，一方面，加强长期利率债的配置以延展固收资产久期，加强对再投资风险的管控；另一方面，适当增加包括未上市股权在内的权益类资产配置以提高长期投资回报。

1.81万亿元的投资资产中，75.7%属于固定收益类，较上年末占比减少2.6%，固定收益类资产久期为7.1年，较上年末增加0.9年；21.2%属于权益投资类，较上年末占比增加2.4%，其中股票和权益型基金占投资资产的11.1%。可以发现，公司2021年大量增持了权益型基金、债券型基金、股票及理财产品等。

最后的投资业绩来看，2021年，中国太保实现净投资收益730.61亿元，同比增长 8.8%，主要原因是固定息投资利息收入的增长；净投资收益率4.5%，同比下降0.2个百分点。

总投资收益为931.84亿元，同比增长10.9%，主要原因是证券买卖收益以及固定息投资利息收入的增长；总投资收益率5.7%，同比下降0.2个百分点。其中，不考虑卖出回购的影响，固定收益类、权益投资类、投资性房地产总投资收益率分别为4.9%、8.6%、7.3%。

净值增长率为5.4%，同比下降2.0个百分点，主要原因是当期计入其他综合收益的可供出售类金融资产的公允价值变动净额下降。

第三方资产管理方面，主要抓手为太保资产和长江养老两大公司。

报告显示，截至2021年12月31日，太保资产管理的第三方资产规模达到2671.20亿元，较上年末增长5.5%。

在组合类资产管理产品业务中，截至2021年末，太保资产第三方资产管理产品与外部委托资产规模合计2096.94亿元，较上年末增长9.6%。太保资产面向机构客户，固定收益和流动性产品业务规模持续上升，并逐步建设具有太保资产特色的全风险收益阶梯FOF产品线。

在另类投资业务方面，2021年，太保资产全年注册和登记另类投资产品29个，规模723亿元。新设产品主要集中在交通、能源、市政等基础设施行业，商业不动产项目数量减少。

长江养老聚焦养老金管理主业，截至2021年12月31日，第三方受托管理资产规模3077.13亿元，较上年末增长26.6%；第三方投资管理资产规模4521.91亿元，较上年末下降6.4%。

展望2022年，太保集团总裁傅帆在业绩发布会上称，2022年权益市场是充满挑战性的一年。

他表示：“从太保的投资策略来看，我们认为，从2019年以来，中国的股市已经经历了连续3年比较大幅度的上涨，基于目前国内经济面临三重压力，以及国际地缘政治突发性事件的影响，太保仍会坚持从负债的特性出发，以满足偿二代二期规划等等风险管控要求作为前提，围绕长期投资的收益最大化，不断优化跟风险偏好相匹配的多元化资产组合，坚定不移地执行‘哑铃型’资产配置策略。相对于行业水平以及太保战略资产配置要求，目前我们权益类资产配置比例还有一定提升空间。”

面对今年以来市场出现的调整，傅帆称，这充分反映出市场参与者对后市看法的分歧。“我们认为市场调整带来更多的是风险的释放，以及长期投资价值的显现，对于长周期的险资来看，我们看到更多的是机会，是如何及时地把握。”

在不动产领域投资方面，傅帆指出，如果从资产大类来分，太保集团2021年末投资性房地产75亿，不动产基金的投资89亿，合计占集团1.8万亿总投资资产的不到1%。另外还有一些不动产作为基础资产的金融资产，包括权益、固收产品，以上整体合计不到1000亿，在总投资资产的占比较低。

“前段时间房企触雷的市场消息较多。目前来看，对涉险的房企，整个太保没有固收类的投资，权益类投资仅小几百万的水平。下一步投资来看，更多聚焦服务国家战略，聚焦重点区域的基础设施类项目，坚持多策略、多元化的投资布局，分散风险。” 傅帆称。